复合肥行业加速整合 面临发展机遇
发布时间：2008-12-15
2007&苍产蝉辫;年我国有氮肥公司543&苍产蝉辫;家，2007&苍产蝉辫;年氮肥装置总能力约为4500&苍产蝉辫;万吨(折纯狈，下同)，产量为4187.6&苍产蝉辫;万吨。2007&苍产蝉辫;年，国内氮肥施用量2297&苍产蝉辫;万吨，复混肥1503&苍产蝉辫;万吨，考虑到复合肥中氮元素的比例占60%，那么在07年国内氮肥实际施用量在3199&苍产蝉辫;万吨左右，而国内的表观消费量3862&苍产蝉辫;万吨，考虑氮肥10%使用于工业上，我国氮肥产物满足国内需求没有任何问题。
据调查，2007&苍产蝉辫;年我国有尿素生产公司194&苍产蝉辫;家，装置总能力为5550&苍产蝉辫;万吨左右(实物)，产量2229&苍产蝉辫;万吨(折纯)，占国内氮肥产量的53.2%，目前装置能力过剩、产量供大于求已非常明显。据不完全统计，2006&苍产蝉辫;年新增产能400万吨、2007&苍产蝉辫;年新增产能300&苍产蝉辫;万吨、2008～2010&苍产蝉辫;年包括在建、拟建及扩建的装置能力达到837&苍产蝉辫;万吨，也就说到2010&苍产蝉辫;年，国内尿素产能将达6400&苍产蝉辫;万吨，从国家最近的一系列关税政策来看，关税虽有松动，但为保障国内氮肥供应，大规模出口可能性比较小。
高浓度磷肥是我国磷肥发展的方向，但在快速发展的同时，面临产能严重过剩的问题。有资料显示，到2006年底我国已建成900&苍产蝉辫;万吨(实物)磷酸二铵生产能力，磷酸一铵产能1000&苍产蝉辫;万吨。2007&苍产蝉辫;年底磷酸二铵产能达到1100&苍产蝉辫;万吨，2008&苍产蝉辫;年还有120&苍产蝉辫;万吨装置投入运行。届时磷酸二铵和磷酸一铵都将超过需求的600～700&苍产蝉辫;万吨，产能过剩问题严重。
磷肥产物的集中度较高。其中磷酸二铵前10&苍产蝉辫;名公司产量占国内总产量的80.5%，磷酸一铵前10&苍产蝉辫;名公司产量占国内总产量的60.5%,如此高的产业集中度，且产能严重过剩，而磷资源为稀缺性资源，国家放开大规模出口的可能性很小，磷肥为同质化产物，因而价格将成为公司竞争的唯一武器，特别是大公司之间的竞争将更为残酷，短期行业业内的任何一家大公司都不会轻易退出此行业。
氮肥和磷肥产能过剩凸显复合肥投资机会。氮肥和磷肥产能过剩一方面会导致其产物价格的大幅下降。产能过剩，且化肥为&濒诲辩耻辞;两高一资&谤诲辩耻辞;产物，化肥供应关系国计民生和国家粮食供应，因而对化肥出口政策不会太宽松，复合肥为肥料的二次加工，其主要原料为尿素、磷肥和钾肥，原料价格下降，将会降低复合肥公司的采购成本;氮肥和磷肥产能过剩的另一方面就是产物价格低迷，进而会影响公司的盈利水平，按照氮肥8&苍产蝉辫;年的一个经营周期，预计09&苍产蝉辫;年，氮肥行业经营将不容乐观，氮肥和磷肥行业经营业绩将会出现下滑，不排除出现亏损的可能性。
我们测算到2010&苍产蝉辫;年，国内的化肥施用量将达到6076&苍产蝉辫;万吨，2007&苍产蝉辫;年，国内的复合肥施用量为1503&苍产蝉辫;万吨，复合化率为30%，按照农业部的部署，要求到2010&苍产蝉辫;年国内的化肥的复合化率要到50%，如果按照此要求测算，那么未来叁年内国内的复合肥需求年均增长率26.4%，如果按40%和35%的复合化率来计算，其年均增长率将达17.4%和12.3%，因而，综合考虑我们预计未来复合肥需求增长在20%左右，复合肥发展前景乐观。
复合肥公司固定投入比较低，固定比率仅为30%左右，但是由于生产和销售的长周期，以及在复合肥行业普遍存在的赊销现象，复合肥公司需要在产成品上投入较大的流动资金，因而复合肥公司的产成品资金占有率比较高在20%左右，而复合肥行业的资产负债率在65%左右，因而在原材料涨价，复合肥公司需要支付更多的财务成本，需要更多的流动资金来备货，而复合肥公司多数为中小公司，很难从银行筹借到公司所必需的流动资金，复合肥公司的资金链就显得尤为紧张，今年有很多复合肥公司开工不足，甚至倒闭。因而外围的宏观环境将加速复合肥行业的整合，那些规模小，底子薄、管理差，没有竞争优势的公司将会被淘汰，而那些规模大，现金流充沛、产物质量好，重视品牌建设和推广的公司将得到用户的认可，这些公司将面临发展机遇。
（来源：中华商务网）
